央企的“政策红利”

　　“央企扎堆投资房地产，是受利益驱动。”国资委企业改革局原副局长周放生曾公开表示，“房地产开发利润丰厚，能够帮助央企做大资产规模，提高利润，而这些又与央企负责人的考核、绩效密切相关。”

　　近年，央企的考核指标深化了对经济增加值的考核，即经核定的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。2013年公布的新考核标准中，经济增加值的权重提高至50%，利润总额指标权重下降为20%，同时取消了主营收入增长率指标，相应更换为总资产周转率。考核不达标的央企负责人，将根据考核分数扣减延期绩效薪金。

　　在国有资本保值增值要求及上述考核体系下，央企的利润率成为至关重要的指标。而做大房地产业务，则成为了央企提高利润率的“不二法门”。房地产开发的毛利润通常高于其他主营业务，在基建、工程、贸易、运输等类型的央企更是如此。

　　以中国建筑为例，房地产开发业务在营业收入中占比不足10%，但其利润占比却接近40%。相应的，房屋建设、基础设施建设业务等主营业务收入的毛利率水平在8%-10%，而房地产业务的毛利率超过44%。

　　中国中铁、中国铁建、中冶科工等央企的情形也大抵如此，工程类主营业务毛利率不足10%，但房地产业务的毛利率却超过30%，有效地拉升了整体毛利率水平。

　　“去年以来，国资委对央企退房、拿不拿地王都没有过明确的表态，尤其是5月份之后，对于楼市调控的表述也相对较少了。”北京一房地产央企的内部人士向记者表示，“与此同时，按照国资委的要求，从去年下半年开始，实现保增长的工作目标被排在了首位。”

　　业内分析人士陈剑波表示，这一轮房地产周期中优胜劣汰、强者恒强的趋势越发明显，大型央企借助得天独厚的资源优势，在“保增长”的大旗下，能够获得政策、资金等方面的倾斜，市场占有率份额将大幅提升，行业集中度加强。

　　“对于央企而言，银行信贷、资本市场融资的路径是通畅的，但其他主业利润小不愿投，房地产就成为最好的出口。”阳光100集团常务副总裁范小冲称，央企习惯于做资源导向的行业，房地产行业对土地、资金、政府关系等资源要求很高，正对其路，且利润不菲。

　　主要做政府项目投融资的大岳咨询总经理金永祥透露，近两年，大量央企通过旧城改造、产业园等名义进入二三线城市。地方政府也更愿意将土地一二级联动开发、新城建设等业务，与当地的基础设施建设捆绑，一并与央企进行合作。

　　“央企在土地、资金等资源上享有超国民待遇，在资源配置倾向于央企的情况下，政策更应该引导央企在城市基础设施、保障房建设上发挥更多作用，承担更多社会责任。”上述国研中心分析人士表示。