市场期待日久的美联储QE3终于在9月14日出台了，而此轮QE与前两轮有很大的不同。最大的不同不仅在于这是一次开放式的量化宽松——不封顶、不限时间、没有具体目标（一句话，不达目的绝不罢休），而且QE3完全针对美国房地产市场，还包括了OT。

　　房地产市场完全有理由为此欢呼。

　　QE3刚一出台，知名教授董藩立刻发出微博呼吁：赶快买房吧，货币泛滥，钱多了，实物量没变，对应关系怎样变化很清楚。董教授接着分析：面对QE3，中国不印钞，就等于被美国洗劫；中国一印钞，通货膨胀和房价就要起来。

　　这条微博瞬即被转发6000多次，并有上千人评论，很多网友担心房价真的会再次涨起来。逻辑看上去很“合理”，房地产市场似乎又要蠢蠢欲动。

　　比董藩教授更著名的房地产大佬任志强，更早就明确了他的观点：明年3月份后将会出现房价暴涨。而这与刚出台的QE3无关，任志强相当“理性”地认为，从2005、2006年土地供应下降看到了2007年房价出现暴涨；2009年土地供应负增长导致2010年房价上涨；而2012年的土地供应持续了负增长，这类似于2009年的持续负增长，因此后面紧跟着的就是价格暴涨。

　　看上去，房价继续上涨似乎成为必然。

　　其实，这两位中国房地产市场上一直骁勇善战的“斗牛士”的观点不值得驳斥。但不给予驳斥，荒唐的逻辑和歪曲事实的观点便会充斥市场，进而误导舆论、市场及市场预期。

　　首先，简述笔者认为房地产价格上涨的原因：1、持续多年的货币宽松，M2超过GDP近2倍，全球独一无二，事实上形成货币经济；2、长期通胀或货币贬值；3、长期的低利率甚至负利率的金融环境；4、因为政府管制，市场严重缺乏可投资渠道、对象或金融产品，投资者被迫购房保值；5、土地垄断和土地财政。

　　其次，需要理性看待房价合理标准与房地产泡沫问题。按照国际通行标准，房价收入比应是3-6倍，而中国这个比值平均超过10-15倍，一线城市甚至超过25倍；房价租金比（反映投资收益水平）的通行标准为300，而中国普遍超过500；近十年来，房价上涨普遍达8-10倍；全球在建摩天大楼中的87%在中国；土地的城市化远超人口的城市化。

　　为何仍有人鼓吹和相信房价还会继续上涨？其实，这个道理很简单。用俗语解释就是：不见棺材不掉泪，不到黄河心不死。这符合人性基本特征。用经济学理论来解释的话可以归结为以下几条：明斯基拐点，索罗斯反射性或反身性理论，希勒的金融行为理论或反馈环理论以及金融力学理论。最能解释清楚的是明斯基金融不稳定理论。