8日的合作让业界“瞠目结舌”。根据合作协议，这次投资交易将分为两个步骤完成。第一步为绿城对九龙仓进行约3.27亿股的股份配售，金额约17亿港元；第二步为绿城向九龙仓进行约1.62亿股的股份配售，涉及金额约8.43亿港元，同时向其发行永久次级可换股证券，以进一步融资25.5亿港元。

　　两次股份配售完成后，九龙仓将持有绿城扩大后股本的24.6%，成为绿城的第二大股东，并获两席绿城中国非执行董事席位和一席绿城中国财务/投资委员会席位。

　　此前，地产界较为出名的股权买卖中，只有顺驰卖过大宗股份，在2006年9月5日，顺驰创始人孙宏斌以12亿多的超低价将顺驰55%以上的股权卖给了香港上市公司路劲基建[简介 最新动态]。

　　孙宏斌和宋卫平有过愉快的合作经历，同样值得一提的是，绿城和九龙仓也有过合作的先河。

　　这是一段2009年的往事，绿城把上海的新江湾城D1地块100%的权益和九龙仓杭州的蓝色钱江地块项目40%权益进行对调。

　　许多人猜测，正是这次合作，让九龙仓集团主席吴光正和宋卫平进入彼此的视野。

　　就在签约的一周前，吴光正曾抱恙到杭州，参观绿城建造的农民安置房、商品房、学校、医院，将绿城视为国内房地产领域强劲而有价值的品牌，最终促成双方合作。

　　钱能解决什么？

　　今时不同往日。从去年到今天，绿城不止一次，到了“最危险的时候”，宋卫平的身影，不再出现在境外，更多的是一个营销会议，接着另外一个营销会议。绿城的员工，曾不止一次开玩笑说，他们“夜夜总在开会”。

　　引进第二大股东的最大原因是什么？一位绿城的内部人士向记者透露，绿城一直都在缺钱的状态中。

　　宋卫平对记者表示，“经过这一次调整，绿城会把负债率降下来，降到一个正常的范围。”绿城年报显示，截至2011年12月31日，绿城集团净资产负债率为148.7%。

　　此次配股完成后，绿城净资产负债率将由140%多降至89%，未来会把比率控制至稳定范围。寿柏年表示，绿城的净资产负债率将努力降到正常的80%以内。

　　从去年到现在，绿城一直被外界认为处在吃了上顿没下顿的日子里。业界熟知的一个段子是，2011年底，一笔5亿元的账款必须在第二天支付，寿柏年对SOHO中国董事长潘石屹说，“你再不签，我就要死了。”2011年12月29日，SOHO中国签下协议，以40亿元对价收购上海外滩地王项目50%的股权，其中向绿城支付10.4亿元。

　　“从去年开始，绿城一直都处于极度缺钱的状态中。”绿城的一位高管向记者透露。捉襟见肘的绿城在不停变卖项目。从2011年底到今年4月，绿城中国连续转卖六个项目。绿城中国CFO冯征表示，通过转让六个项目股权，回流现金近60亿元，记者了解到，这些资金大概回笼了将近七成。

　　卖项目，楼盘打折，全员销售，这些都是绿城资金短缺的表现。截至2011年底，绿城累计土地储备约4098万平方米，“可以支撑未来五至七年发展”。

　　从年报看，绿城中国在2012年将面临超过200亿元的短期债务压力，包括一年内到期的158亿元银行贷款和45亿元左右的信托贷款。

　　或许是鉴于此，2011年年报中，绿城称2012年将在拿地上采取审慎策略，“暂时没有购置土地的计划”。

　　变现，是绿城得以存活的唯一办法。先要活下去，才有机会活得好。