14家龙头房企近半数不差钱 万亿债到期或导致并购潮

　　著名经济学家郎咸平此前担心，楼市调控下，房企出现的大规模吞并潮，会让大型地产商高度集中，很可能就会像香港楼市一样出现“四大天王”，进而产生更高的房价。他的上述观点也成为今年被媒体引用最多的观点。

　　中航证券的研究预计，今年将有六成房地产企业面临资金缺口，但在全国销售最好的14家龙头地产企业中，6家仍有充裕资金。

　　这不免给人遐想，在万亿元债务即将到期的背景下，整个地产行业的大规模兼并重组是否即将发生?垄断性的地产巨头会否在这一轮兼并重组后产生?

　　六成房企面临资金缺口

　　中航证券在《房地产行业2012年策略报告》指出，“随着财务状况的恶化，地产企业面临的资金缺口也在扩大：短期内行业平均有5%的资金富余，但如果成交量持续萎缩至2012年，行业整体将出现相当于总资产8%的资金缺口，六成企业将面临这种威胁，四成企业在到期贷款无法续借的情况下将面临相当于总资产 10%以上的资金缺口”。

　　上述报告数据显示，调控背景下，地产行业整体的财务状况恶化。根据中航证券提供的数据，财务状况方面，进入全国销售额排名前20位的14家大型地产上市公司中，有6家处于资金富余状态，3家处于资金平衡状态，5家面临资金缺口威胁，其中4家面临10%以上资金缺口。

　　由于成交低迷，销售回款缓慢导致房企资金周转水平进一步降低。上述机构数据显示，2007年行业高峰期，地产上市公司平均的存量资产周转率为0.50倍 (相当于平均用24个月回笼资金)，2008年跌至谷底，周转速度减慢一半至0.26倍 (平均资金回笼周期45个月)，2009年回暖后，2010年再次降低至0.37倍水平(32个月回笼资金)。

　　截至2011年上半年，地产上市公司平均的去存货速度减慢24%，年化的存量资产周转率降至0.28倍(43个月回笼资金)，已接近2008年的低谷水平。上述机构预测，未来的持续低谷中，房企资金周转速度恐将进一步降低10%左右至0.26倍(46个月回笼资金)。