在外资机构看来，尽管欧洲债务问题拖累中国经济发展，但在中国宏观调控的效果下有望实现“软着陆”。与此同时，受到经济转型影响双双下跌的楼市、股市在2012年将走向何方？政策：

　　存准率至少要下调三次

　　2011年全年和四季度GDP数据显示中国经济增速有所放缓，但高于市场预期。在外资机构看来，这是中国经济结构转型的结果，这一下滑速度仍属健康范围。

　　不少外资机构预测，2012年中国经济增速在8.5％左右，其中欧债危机的持续蔓延所导致的外需放缓依然是2012年中国经济最大的不确定因素。

　　瑞银集团董事总经理兼中国首席经济学家汪涛表示，2012年中国经济主要的下行压力来自于出口。在世界经济疲弱的状态下，中国全年出口增速可能是零或个位数增长，净出口对GDP的增长贡献度将为负。

　　今年中国的调控焦点无疑将从控通胀转向稳增长，继续下调存款准备金率已成业内共识。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌预计，中国未来六个月至少还有三次存款准备金率的下调；年中如果CPI降到3％以下，可能有一次降息的机会；新增信贷的额度将从去年的7.5万亿元升至8万亿元－8.5万亿元。房价:

　　合理回归，仍有下调空间

　　2011年楼市调控是否显效也备受市场关注。对于持币观望的购房者来说，是进是退依然难以把握，看着已出现拐点的楼市价格仍盼望着能继续回调；而对于已购者，10万、20万元的瞬间蒸发令其心痛不已。

　　统计局数据显示，全年全国房地产开发投资61740亿元，比上年名义增长27.9％，增速比前三季度回落4.1个百分点，比上年回落5.3个百分点。其中，全国商品房销售额59119亿元，增长12.1％，增速比前三季度回落11.1个百分点，比上年回落6.8个百分点。

　　外资机构普遍认为，未来房地产政策将转变成双轨制，这可能对商品房有较大限制，但是对保障房有较大支持。所以对房价来讲再往上走的空间不大，但是因为中国本身房地产的杠杆较小，所以不用担心崩盘的风险。“尽管受房地产调控政策约束，楼市出现一定幅度下滑，但保障性住房的稳步推进可以抵御商品房开工和建设的下降。”汪涛解释称，今年将新开工700万套保障房，去年1000万套有三分之一待建，若这些在今年集中推进，房地产在建面积有望增加40％到50％。

　　而从微观层面来看，汇丰银行预计中国一线城市的房价可能还有20％到30％左右的下调空间，二、三线城市调整幅度仅在10％到15％之间。花旗则认为，今年一、二、三线城市都还有10％－20％的修正空间。股市：

　　很难孕育大牛市行情

　　对于正在经历着经济转型，以及长期探底过程中的中国A股市场来说，2012年又将呈现怎样的行情？

　　花旗银行财富管理部助理总监邱思甥认为，在经济转型的过程中股市很难孕育大牛市行情。花旗预计今年A股市场还以区间波动为主，震荡幅度在2400－2800点之间。而在今年货币政策更为稳健、财政政策更为积极的背景下，对GDP的拉动作用不排除推高股指到3000点。

　　屈宏斌指出，从信贷规模来看，随着拐点的出现，不论是基本面还是流动性都将有大幅改善，加上股票估值具有吸引力，社保基金及地方养老金等长期资金入市，预计A股至少有20％以上的上涨空间。

　　对此，瑞银证券首席策略分析师陈李认为，根据历史经验，盈利拐点常与物价拐点同步发生，预计2012年二季度是A股非金融企业毛利率最低点，年中是盈利拐点，下半年可能会有一个明显的回升。