11月28日晚，“易居中国将收购21世纪不动产”的传言终于得到正式回应。21世纪中国不动产发布公告称，21世纪中国不动产将会从其创始人及易居中国获得约2500万美元的注资。交易完成后，易居中国将成为21世纪中国不动产的最大股东，持有37.3%股权。

　　受这一消息影响，美国时间11月28日，21世纪中国不动产收盘价大涨102.6%，而另一方，易居中国的股票则仅小幅上涨2.15%。

　　“如果我们整合出一个线上线下、一二手房联动的成功模式来，我承认是抄到了底。如果摸索不出来，即使未来市场好转这个投资也是失败的。”显然，易居中国董事长周忻并不讳言，选择在市场调控“寒冬”入主21世纪不动产，既是一场抄底更是一次豪赌。

　　市场寒冬下的“各取所需”

　　这场房地产中介行业一二手巨头之间的股权整合，从开始就显示出了“各取所需”的味道。

　　11月28日，同为纽交所上市的易居中国宣布与21世纪中国不动产及其创始人签订非约束性投资条款书。此项交易完成后，易居中国将以37.3%的持股比例成为21世纪中国不动产的第一大股东。21世纪中国不动产的创始人亦会通过易居中国的财务支援购买20.5%的公司新增股权。 

　　根据相关条款，21世纪中国不动产会以每股0.0267美元的价格增发约9.6亿新股给易居中国和21世纪不动产创始人。新增股数约占其扩充后总股本的57.8%。21世纪中国不动产将会收到投资总额约2500万美元。

　　值得玩味的是，双方针对这次注资入股的对外宣传角度也颇为微妙。易居中国对外的公告标题是“易居逆市入股21世纪中国不动产将成为最大股东”，而21世纪不动产方面则发出了“21世纪中国不动产公布2500万美元增资意向书”的回应。

　　“此次交易是中国两家领先房地产服务商间的双赢联合。”在11月29日新闻发布会上，21世纪中国不动产董事长及首席执行官张东纯给出了这样的结论。交易完成后，21世纪中国不动产将继续作为一家独立的纽交所上市公司，在现有管理团队的管理下独立运营。易居中国方面也明确表示，自己是以战略投资者的身份进行“资本合作”和“业务合作”，在大的框架平台整合之下，不会干涉21世纪不动产方面的原团队独立运营和具体经营。

　　纵观双方财报，2011年第三季度，易居中国虽然净亏损为4.256亿美元，但去年同期的净利润为960万美元，虽然业绩大幅下滑，但其手中扔握有现金余额3.477亿美元。另一方面，21世纪不动产的业绩同样不理想，其第三季度财务报告显示，公司净亏损达到9290万美元，直营店数量较上一季度减少了103家，减幅达17%。不过其门店数量仍超过1368家，销售人员数量也在16700人以上。而在现金方面，21世纪不动产在今年已陷入窘境，2010年12月31日公司现金余额尚有6.4亿美元，但截至2011年9月30日，现金余额只剩2.96亿美元，锐减逾五成，仅第三季度，公司经营以及投资活动现金流出即达1.28亿美元。

　　“由于21世纪不动产股价长期低于1美元，已面临退市可能，易居此时成为大股东成本价格十分低廉。”招商证券分析师李阳对此表示，仅从资本投资层面，易居中国的此次交易堪称“抄底”。

　　全产业链布局浮出水面

　　在逆市注资入股的豪赌背后，则是易居谋求房地产经纪业务的全产业链布局的野心。

　　“这次入股，是易居中国实现产业链自上而下的整合提升的机会。”周忻表示，目前易居中国业务已包括三大平台，即房地产销售平台、信息数据平台、房地产互联网媒体平台和即将构建的第四大平台——房地产线上线下结合的平台，而入股21世纪不动产正是这个平台重要的组成部分。

　　周忻同时表示，易居与21世纪不动产的合作，不仅会帮助21世纪不动产增强财务实力，应对短期挑战，还将强化21世纪不动产在市场中的优势地位。同时，将进一步增强易居为开发商提供全方位营销服务的重要渠道资源。“尽管21世纪不动产目前的运营亏损可能会对易居财报带来短期负面影响，但我们仍坚信这是一个极具吸引力的投资机会。”

　　“现在是10年来二手房市场我最看空的时候。”对于选择入主21世纪不动产的时机，周忻坦言，虽然从2010年下半年开始，政府对房地产市场的一系列调控导致房地产市场整体低迷，“但反过来也是逆市中寻求突破的机会”。

　　此外，对于惟独在二手房中介业务上有所缺失的易居来说，直接借道21世纪不动产挺进二手房市场，不失为一条捷径。

　　作为易居中国旗下的二手房中介平台，易居臣信近几年来表现平平，在北京和上海仅有100多家门店。而自2000年3月便进入中国的21世纪不动产，现已在29个区域拥有接近1500家门店、20100余名经纪人和雇员。

　　“随着易居一手房营销代理业务的全国化发展，易居的二手房业务板块已经无法跟上一手房业务的发展速度，这种业务布局上的短板，可以通过入主21世纪不动产来得到快速补充。”亚豪机构市场总监郭毅表示，尽管目前二手房中介行业正在遭遇前所未有的挑战，但在此时拿下21世纪不动产在国内二手房方面的现有终端渠道网，对于易居未来在二手房市场上的发展乃至整体业务平衡都至关重要。

　　尽管目前易居中国和21世纪不动产在一手房代理业务上还存在重叠，最终的整合模式也尚未浮出。但一旦市场转好，已经完成一二手房业务联动、线上线下全产业链布局的易居，将在这场逆势豪赌中赢得足够的行业话语权。