央行21日在公开市场发行了10亿元一年期央票，中标利率跳升9.61基点至3.4019%。继上周央行上调3月期央票发行利率后，一年期央票发行利率的再次上调，引发了市场强烈的加息预期。虽然央票利率上调的直接原因是一、二级市场的利差“倒挂”，但无论是银行间市场高位运行的资金利率，还是远远超出官方利率的民间借贷利率，都在倒逼央行提高基准利率，以缩小和实际利率的差距。

　　在4月5日加息前一个月，即3月10日，3月期央票发行利率上调16.3基点，一年期央票利率也随之上调20.2基点。

　　传央行500亿元输血两大行

　　中信证券宏观研究员孙稳存认为，市场资金紧张是央票利率上调的直接原因，但是作为基准利率的风向标，一年期央票利率的上调意味着加息的可能性很大。

　　随着20日央行上调法定存款准备金率缴款日的到来，银行间市场流动性紧张程度达到高峰。当日，货币市场资金利率全线上扬，7天回购利率突破7%，略低于1月底个别时点。另有交易员透露，为避免银行资金链断裂，20日央行对两家大银行实施了500亿元逆回购操作。但记者向这两家银行求证，并未得到确认。
资金利率指标全线上涨

　　以5月末人民币存款余额测算，央行最近一次上调准备金率可冻结银行体系资金约3800亿元。

　　 6月15日以来，各资金利率指标全线上涨。以质押式回购利率为例，20日有多个期限回购利率升破7%，达到2月以来阶段性峰值。银行间拆借利率与上海银行间同业拆放利率也出现类似走势。

　　据部分机构测算，5月底商业银行超储率已降至1%以下，逐月提准导致银行体系资金链越来越紧张，这可能放大政策操作与事件冲击对资金面的影响程度。由于银行惜借情绪浓厚，未来资金利率回落空间有限。
资金紧张或持续数周。

　　从资金供需情况看，首先，6、7月是上市公司现金分红高峰期，机构预计这一期间将有超过2000亿元资金离开银行体系。其次，6、7月也是境内公司海外分红高峰期，外汇占款增量可能会出现短暂回落。其三，7月新增财政存款或再现季节性增长。其四，最新数据显示，7月公开市场到期资金为3720亿元，到期流动性将明显下降。最后，为满足存贷比考核，预计6月底银行同业资产可能回流存款账户，这意味着7月上旬需补缴准备金可能大幅增加。

　　以当前形势预计，资金紧张状况将持续数周时间。