在喧闹中比谁更喧闹，肯定远不如在平静中的喧闹更容易受注目礼。

 　　不可否认，在政策调控影响之下的区域，商品住宅市场都遭遇观望的待遇。从成交表现来看，成交量下降而价格则小幅升降不一，典型的滞胀局面已经形成。国家统计局公布的4月份数据显示，70个大中城市中，价格环比下降的城市有9个，持平的城市有5个。70个大中城市中，价格同比下降的城市有3个。从幅度来看，4月份环比价格涨幅均小于1.0%，涨幅比3月份缩小的城市有26个。4月份，同比价格涨幅在5.0%以内的城市有29个，比3月份增加了3个。上述数据中可以看出，涨幅正在收窄，当然由于房地产具有地理位置的唯一性，成交均价往往未必能完全表现真实市场，这个问题不多赘述。

 　　众所周知，多年来国内商品住宅市场的需求，大致来源于两个方向，一个是来自人口流动及住房改善需要形成的需求，这个情况在国内如北上广等一线城市表现尤为突出，最新的人口普查数据所显示的人口增量也充分说明这点。另一个方向来自多年来的流动性过剩造成的投资需求。前者即为俗称的“刚性需求”，但从数据显示的人口增量而言，部分城市的市场供应明显是跟不上需求的。而后者，基于多年来广义货币供应每年超出GDP增长速度的两位数增长，以及国内需要对冲外汇占款的结汇造成的变相货币投放，两者叠加的效应形成了流动性过剩局面，这个还没考虑到资金的乘数放大效应。正如中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲日前表示的那样，外汇占款是造成中国流动性过剩的主要原因。“双顺差积累的这些外汇(占款)，占最近十年投放的基础货币量远远大于100%。”。

 　　市场的需求现实存在，受限贷、限购等调控政策的影响，其实处于观望或者被遏制状态。五月，从深圳到南京，中海、碧桂园的项目以折扣入市，其市场反应如同在一片平静中着实HIGH了一把。任何一个市场，最可怕的是降价仍旧无人响应，如同次贷之后的美国房市，美国商务部数据显示，4月房屋开工减少10.6%，4月建筑许可减少4.0%。而无论从宏观的市场数据还是上述的微观个案，都足以表明国内商品住宅市场却并非如此景象。

 　　对需求而言，刚性需求不会消失而投资需求则可能转向，同时刚性需求也并不意味着都符合保障型住房的要求。因此在土地财政格局仍旧没有大的结构型改变之前，用价格工具加息至实际利率恢复正值显得非常必要，否则，流动性偏好不可能消失，投资需求也不会转向。至于限购限贷等行政方法，只能使需求积聚，为将来政策调整增加难度。