人民银行14日晚间宣布，从1月20日起上调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行2011年的首次政策紧缩操作。此次上调后，大型金融机构存款准备金率将达19%的高位，粗略估算可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。

　　经济学家认为，本次上调意在对冲过多流动性，也与1月上旬近5000亿的新增贷款有关。考虑到今年一季度到期央票高达1.6万亿，同时为配合差别准备金率等政策抑制银行在年初突击放款，预计还会继续上调准备金率。而在利率政策方面，由于当下现实的通胀压力和居民的通胀预期仍高，央行在20日统计数据公布前后加息的可能性较强。

　　“本次上调意在对冲过多的流动性，可能主要是以下三个因素促成。第一，去年财政存款流出大量未能回笼。第二，1月份外汇占款估计仍在高位，保守预计也可能在4000亿上下。第三，公开市场操作继续疲软。在上次加息之后，虽然公开市场操作利率上行，但与二级市场利差依然较大，操作乏力，直接使得从那时开始不得不继续保持连续出现净投放。”兴业银行资深经济学家鲁政委预期，在一季度，可能还有2次准备金率的上调。

　　与此同时，差别准备金率工具也将常态化。就具体操作而言，央行设置的公式大致有两个方面，一是测算银行月度信贷投放增长与GDP和CPI之和的偏离度，二是测算每家银行与同类型银行的投放速度和市场份额的比较，这两方面增长过快的银行将被差别调整。