“除了措施落实问题，二次调控没有解决的一个关键是开发商的资金链依然十分充裕，没有降价的动力。”在21世纪不动产集团市场总监林蕾看来，未来调控除了可能出台的房产税以外，针对开发商资金链的调控也应是其中之一。

　　前日的加息便被业内解读为调控起点，相比于加息，开发商此时最担忧的却是资本金比例的上调。“现在已经是30%到35%了，这里面还有很多是通过其他渠道进来的，如果再提不知道会怎样。” 项目资本金比例是指开发商拥有资金占其全部开发资金的比例，即自有资金比例。自有资金比例降低后，开发商贷款门槛更低，可以用更少的资金贷到更多的款。

　　一位不愿透露姓名的开发商告诉记者，自此前国务院调整固定资产投资项目资本金比例，普通商品住房项目投资的最低资本金比例从20%调至30%甚至35%以后，开发商利用信贷杠杆进行的扩张收紧了很多。“提高资本金比例就是提高了融资门槛，一个拥有国企背景的开发商，开发一个规模100亿元的项目，前期投入30亿元便可操作，最终流水达到200亿元也不为过，如果提到50%，资金压力几乎是增大了一倍。”

　　但这位开发商同时指出，从目前加大供应的调控基调来看，由于提高资本金比例直接的影响便是供应量的减少，因此短期内可能难以成行。“但不排除政府有保有压，就是加大保障房层面的建设，通过垫付、补贴的形式将保障房的资本金比例降低，而对于商品房这块，特别是低容积率的项目，将有可能大幅提高。”

　　调控有望成为常态

　　“已经出台的楼市调控措施实际上已经非常严厉了，只要能够落实到位，效果应该是值得期待的，但并不排除在万不得已的情况下，政府抛出新的储备政策。”上海易居房地产研究院综合研究部部长杨红旭认为，“现在的问题是有一些政策没有执行到位，特别是在地方，限购与信贷政策方面，地方政府包括商业银行可能还没有落实到位。例如有些城市出了限购措施，但细则一直未出台，限购有政策但没有落到实处。”

　　中原集团研究董事程澐则指出，我国房地产市场所面临的根本性矛盾，即市场化过度而保障房缺失短期内无法缓解之时，调控将成为常态，从而为缓解市场的供求矛盾争取时间和空间。因此，2011年房地产市场调控依然面临从紧的压力。“近年楼市调控的效果明显受到银行信贷的执行尺度、地方政府的执行力度、舆情监督的程度这三大要素的左右。在‘增供应，遏需求’的调控指向被再次明确之下，2011年将继续为2010年调控尚未达成的目标而努力。”

　　在杨红旭看来，房价上涨一旦难以抑制，短期之内可能会推出房产税试点，通过房产税，可能会起到短期抑制投资需求和稳定房价的作用。