突出内生增长要求

        万科此次期权计划的另一大特色在于，公司明确提出了业绩增长指标将根据股权融资情况进行调整，如期权有效期内实施股权融资将提高对净利润增长的要求，这在A股上市公司已推出的股权激励计划中尚属首次。

        举例来说，如果万科于2011 年4 月1 日进行期权授予，则2010年为基准年，如在2011年完成了一次股权融资，募集资金净额为2010年净资产的20%，则第二个行权期行权条件中，2012年较2010年的净利润增长率要求由原先的不低于45%提高到不低于65%，第三个行权期行权条件中，2013年较2010年的净利润增长率由原先的不低于75%提高到不低于95%。

        万科董事会秘书谭华杰解释说，进行这种调整的目的在于突出对内生增长的要求，明确了不能以依靠股权融资实现的外延式增长来代替内生增长。

        “万科目前的规模已经进入新的发展阶段，需要由规模速度型向质量效益型增长转化，”谭华杰表示，“再加上近年来行业调控力度不断加大，企业的融资环境也受到影响，因此无论是从外部环境，还是自身发展阶段的角度出发，预计未来一段时间，万科将更为重视内涵式增长。”

        谨慎应对市场调整

        2010年4月及9月，国家两次密集出台房地产调控政策，尤其抑制投资性购房需求的措施，力度之大为历史上前所未有。选择在这一时期推出期权激励方案，是否意味着万科的管理团队有充足的信心应对市场调整？

        这一点似乎可以从万科近期的销售业绩中得到佐证。今年以来，依靠“不囤地、不捂盘、不当地王”的基本策略，万科在变动的市场中仍然保持着比较理想的销售速度，1-9月，万科累计实现销售面积601.1万平方米，销售金额714.2亿元，销售金额已超过2009年全年。

        不过，在谈及后续市场形势时，万科仍然表现出了充分的谨慎。谭华杰表示，公司有信心继续跑赢大市，但政策的影响不可低估，实际上9月底政策出台以来，市场的整体销售速度已经开始明显放缓。

        他认为，未来对房地产行业的调控将成为一种常态，行业的周期性调整难以避免，但正因为如此，企业更需要建立立足长远的激励机制。

        “股票期权激励计划是万科战略落地的一个重要环节，目的在于建立股东和职业经理人团队之间的利益共享和约束机制，这一目标并不会因为市场环境的变化而改变。未来一段时期，行业确实会面临诸多的挑战。在这个时候，推出期权激励计划，一方面增强了股东对公司的信心，另一方面，也为管理团队设定了明确的奋斗目标，有助于管理团队在应对市场挑战时更好的发挥积极性，为股东创造更大价值。”