继恒大之后，万科于5月16日开始执行降价策略。虽然此前恒大地产的降价曾被指作秀，但不可否认，随着政策的持续收紧，房地产商的资金来源再一次萎缩。一些机构预计，下半年房地产业资金将出现一定程度的紧张局面。

　　据WIND的统计显示，一季度末，上市房企整体资产负债率67.13%。一季报显示，金地集团“经营活动产生的现金流量净额”为-34.05亿元，保利地产为“经营活动产生的现金流量净额”为-150.16亿元，万科“经营活动产生的现金流量净额”为-68亿元。业内人士指出，虽然这并不意味着资金链有问题，但要良性发展，就需要销售回款和融资的支撑。

　　此外，数据还显示，2009年86家上市房企中，有56家资产负债率超过60%，46家在70%以上。“负债高就需要高速周转带来毛利。一旦周转率降下来，危险会大大增加。”某上市房企的财务经理说。目前开发商可能还不差钱，但随着时间的推移，尤其是延续目前成交量持续下滑局面的话，开发商的现金流则必然会受到影响。绝大多数上市房企今年年底都将面临巨大的资金压力，而那些小规模民营企业的处境将更加艰难。

　　有分析人士指出，信贷收紧加剧了开发商资金链紧张的局面。5月10日，央行再次提高存款准备金率。最近又有消息称，监管部门已明确要求商业银行严控房地产开发贷款风险，部分股份制银行已要求开发贷上浮20%，针对优质开发商的贷款利率也要上浮10%左右。

　　“银行收缩信贷，便会影响到房地产企业，加上销售情况的急转直下，中小型房企下半年会很难受。”一位中型房企的财务经理说，现在基本上是拿不到开发贷了，要求土地质押不算，公司必须还要有50%的自有资金。

　　考虑到银行借贷无门，许多房企又重新考虑借道信托融资。但是，信托融资的成本要远远高于银行，而且，房地产信托融资门槛越来越高，同样要求土地4折质押，50%自有资本，同时，有传闻称监管部门要加强信托贷款监管。

　　在信贷融资渠道收紧的同时，国土部和证监会对房地产类上市公司的再融资计划也显得极为谨慎，至今未通过任何再融资计划。据WIND资讯统计，目前申请再融资的上市地产公司共44家，其中包括万科高达112亿元的股权融资计划、保利96亿扩股融资、金地48亿元的定向增发，44家上市房企拟募集资金合计超过千亿元。

　　招商地产不久前亦发布公告，受经济环境和政策变化影响，公司股价大幅下调跌破增发价格，公司董事会拟同意撤销非公开发行股票方案。事实上，受政策调控的影响，包括保利地产在内的多家上市房企股价已跌破增发价格。

　　在借贷无门、增发无路的困境中，一些开发商又开始琢磨海外发债。碧桂园、恒大地产、佳兆业、恒盛地产、雅居乐等多家H股上市的民营地产企业先后宣布海外发债，筹资金额总计约20亿美元。但此举代价高昂，从各家地产商发债的利率来看，碧桂园债券利率11.25%，恒大地产13%，雅居乐利率指导区间定在8 .875%-9%，佳兆业最高，达到13.5%。

　　对此，业内人士普遍认为，一批房企将不可避免地面临出局。“这是一个重新洗牌的过程，资金链一旦出现问题，企业就需要对其资产进行整合，随之更多的并购将应运而生。”某注册会计师事务所一位合伙人说。

　　其实，并购已呈逐渐增多的态势。据WIND数据显示，从4月14日至5月7日的半个多月时间内，A股市场上市公司涉及房地产开发的并购事件已达69个，其中已经完成交易和正在进行中的披露金额高达108亿元人民币。美联物业全国研究中心主任徐枫预测，从第三季度开始，洗牌将进一步加剧，整个行业也将发生更激烈的震荡。“届时，这些实力较弱的民营房企手中的土地资源、房产资源必然会向实力较强的企业集中，而最大的赢家很可能是资金相对雄厚的国企。”