在日前的银华基金2010年策略报告会上，多位专家把脉明年经济及资本市场走势，在对明年经济增长确定性形成共识的同时，也担心经济过热可能带来的风险，包括股市、房市某种程度上已现泡沫的情况下，明年面临的压力也值得警惕。

　　明年二季度政策或收紧

　　国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪表示，今年底通缩已经结束，明年会维持低通胀水平，不会出现高通胀。明年政策会出现微调，但中国经济还需要增长。随着明年货币流通速度加快、国内外市场同步复苏，政策上会更多采取微调的方式收敛，保持经济增长。

　　安信证券首席经济学家高善文认为，11月CPI由负转正，通胀进入较温和过程，通胀压力还在可控制范围内，明年二季度CPI会达到3%以上水平，预期政策收紧会比市场预期更快推出，“收缩信号可能在明年二季度出现，明年不超过2次的加息可以预期。”

　　明年股市面临供给压力

　　银华基金认为，流动性及上市公司业绩将支撑A股市场，但A股也存在较大的压力。银华基金投资总监陆文俊表示，明年A股基本处于全流通状态，上市公司再融资压力较大，因此大量供给可能导致市场估值水平急剧下降。

　　目前股市是否出现泡沫？高善文认为，从结构层面看，目前A股泡沫比2007年更严重，原因之一是目前市场上有40%~60%的股票已超过6000点时水平，但公司对盈利预期并没有2007年高，反映出市场对泡沫破灭的担忧。此外，中小板指数与2008年高点相差不到10%，但企业盈利较2007年更差。因此，结构性泡沫已相当严重，泡沫破灭只是时间问题。

　　房地泡沫或两年内破灭

　　对于房地产市场，高善文也较为谨慎，他认为与A股一样，目前房地产市场也存在泡沫化过程。

　　高善文认为，近期政策调整，包括二手房营业税优惠取消，不足以压制房地产泡沫。如果泡沫累积到一定程度，市场将处于很危险状态，而这个零界点可能会在明年出现。“随着经济复苏，大量资金重新回流实体经济，资金层面将给房地产市场造成潜在压力。此外，如果通胀上涨比预期加快，可能迫使货币政策较早收紧，而一般资本市场泡沫前通常都会出现货币信贷政策调整，这是大概率事件。”

　　至于泡沫何时破灭，高善文表示，时间会在2年内，最快在明年，最迟在2011年底。在较长时期内，应对房价持谨慎态度。