房地产休眠 使得中国股市失去了主心骨

　　中国股市为什么歇了火？

　　很多人把矛头指向扩容而导致缺钱。这是炒手的思维。看看那么多资金宁愿去参与一级市场那个高得离谱的彩票游戏，就是不愿意购买场内便宜得多的股票。潜在进入国内股市的钱：游资、信贷、储蓄、闲置产业资本、境外的资本。只要预期形成共识，从来就是相互牵引，自我加强和自我实现，中国股市从来就不差钱。
　　现在的经济指标，前所未有的明确，漂亮的宏观表至少能支持到明年中期，几乎无虞。海外市场整个8月、9月异常的强，即便是美金大贬，A股也失去了想象力，萎靡不振，回顾涨幅，复苏最强的经济体的股市且被大多数境外市场甩在了后面。背离使得很多海外大行的分析师大跌眼镜。

　　为什么股市涨不上去，现在大家逐渐看明白了，中国股市（甚至中国经济）的主心骨，原来确是房地产。围绕房地产强劲，才有所谓周期性行业的复苏。从2500拉升至3500的股市，明显是跟随这一主线逻辑在走。中国股市的蓝筹实质上就是周期性行业的代名词。房地产泡沫会刺激需求，还会提升公司业绩。金融、零售、建筑、材料等领域的公司都会受益。房地产泡沫乘数效应巨大，却持续的时间更长。

　　现在这个故事遇到了点问题。“金九银十”房地产行内最看重的季节规律，似乎有点成色不足。最近的价量齐跌，使得股市六神无主，于是无序代替了有序。

　　我看，中国股市敢不敢再强劲地拉一波，很大程度取决于房地产能否再上一个台阶，漂亮的宏观表只是托词，并不是形成市场预期的关键。

　　学者用房价收入比和租金回报率衡量远不合理的中国房价，在体制下却可能是合理的。

　　从供给面看，地方政府垄断土地供给为房价提供助涨的引擎。于是体制下，中国地产商就不再是简单生产企业，而是土地银行，其获利模式是靠经营大量土地储备并从土地未来升值中获利，只要银根不紧，地产商几乎没有任何压力，拿地和开发的钱几乎来自信贷，地方政府会自觉地控制供给为你保值，出了那么多“地王”，地产商却不用担心有一天“面粉比面包贵”而最后砸在手里，政府会主动和你协商，以保持最大的共同利益，比如容积率给你提升一倍等等，办法很多。所以“痛痛快快地拿地，有节制地开发”是中国房地产业稳赚不赔的金科玉律。