他说，当前通胀压力主要来源于成本推动因素。从国际看，受到次贷危机的影响，越来越多的经济体将政策重点从抑通胀转向保增长。在相对宽松的货币条件下，一旦市场信心有所恢复，国际商品价格就可能重拾涨势。而且，随着中国、印度、巴西等发展中大国的工业化进程加快，资源和要素价格出现趋势性上涨的可能仍然存在。从国内看，也存在较强的工资和成本上涨预期。９月份ＰＰＩ涨幅仍达９．１％，农业生产资料价格同比上涨高达２２．９％，有进一步向消费物价传导的压力。
周小川同时指出，如果全球经济放缓，国际大宗商品价格显著回落，推动ＣＰＩ和ＰＰＩ上涨的外部力量也会趋弱。近期，纽约原油期价一路下跌。国际煤价最近一个月内下跌近２５％。“这意味着，我国通胀形势会有很大的不确定性。”他说，２００８年４月份以来，我国ＣＰＩ逐步回落。９月份食品价格出现了历史上少有的环比下降现象，这在一定程度上也显示出当前物价有下行动力。
关键词 出口形势
美日欧都在衰退 或影响中国出口
“目前我国经济对外依存度较高，全球经济放缓以及由此带来的外需减弱，必然会给我国经济发展带来负面影响。”
周小川指出，最近国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，这可能会影响我国出口。
他说，信贷紧缩并未缓解，全球各主要股市仍震荡走低，国际汇市也出现宽幅振荡，显示投资者信心依然不足。受此影响，美国乃至全球的实体经济都有可能受到较大的负面冲击，并可能拉长调整周期。美国８月份失业率升至２００３年９月以来最高的６．１％，显示美国经济正快速趋向疲软。欧洲经济出现下滑，欧元诞生以来首次出现负增长。日本经济也可能进入新一轮衰退。
“在此背景下，亚洲地区出口增速下降，经济逐步走缓，资本大量外流。”周小川说，近期ＩＭＦ（国际货币基金组织）已将今明两年世界经济增长预测由之前的４．１％和３．９％调低至３．９％和３．０％。ＷＴＯ则预测今年全球贸易增长可能降至２００２年以来的最低。