股市税收如何征是关系中国资本市场未来发展的大计

　　港交所主席夏佳理一番要求香港政府取消交易印花税的言论，在香港反响不过尔尔，在内地倒是赢得一片喝彩，排在新闻排行榜前列，投资者显然醉翁之意不在酒。

　　如果以是否救市来衡量，取不取消印花税似乎并不重要。众所周知，在印花税上调之后，A股市场的市值仍然强劲窜升。全球股市前六大市值排名，分别为美、中、日、英、法，我国香港地区，中国一肩挑起了内地与香港两大市场。

　　但印花税必须取消，理由绝不是为了单纯救市，而是为了中国资本市场的长远发展。

　　提高印花税的初衷，是为了减少股市的投机行为，改变去年“5·30”之前上市公司鸡犬升天的不正常现象。不过实行高额印花税的结果，没有达到决策者的良好初衷。

　　以成交环节征税来降低市场热度没有理论与事实依据，除了对税收有好处之外，对市场与投资者都没什么好处。2007年A股市场交投活跃，交易量超过2006年的3倍。可见成交量没有因为印花税的提高而下降，这恰恰印证了投资的基本规律，投资决策依据的是风险与收益，而不是交易成本。这一点在楼市上也有所印证，二手房市场交易环节成本的节节上升，并没有抑制房地产投资潮，直到保障住房体系落地之后，房价才企稳。

　　实行印花税的另一个结果是，将A股市场逼入投机市场。国家税务总局的统计数据显示，2007年前三季度，证券交易印花税完成1436亿元，若是加上券商的佣金，2007全年股民贡献了3000亿元，超过以往16年的总和。这一数字远远超过了上市公司2007年上半年的全部净利润2646亿元，差不多占到深沪两市上市公司去年净利润一半左右。

　　上市公司没有回馈投资者的传统，税费抽水机如此厉害，这样的一个市场只能靠想像力与投资才能生存。我国目前的股市虽然在印花税上调后仍然高涨不休，靠的是对经济前景与上市公司赢利能力的预支，靠的是不断放大市场容量，不断扩充市场资金，很简单，靠的是将中国经济的这两年的高增长低通胀以及未来预期打包卖给投资者。如果中国股市要继续上涨，一是有资金源源不断的进入，二是市梦率不会破，三是人民币资产重估阶段持续下去。同时，政府还得卡断投资者的其他投资渠道。投资QDII？对不起，早已亏得一塌糊涂，有关公司还要暗度陈仓靠A股市场来止损；投资房地产？对不起，房地产投资不受鼓励，政策打压的就是房价；投资黄金，对不起，这两年黄金处于高位，因为中国为主的主要新兴经济体要收购黄金……