如此众多的地产商何以会对融资市场趋之若鹜，主要是缘于目前我国地产商自身的资金实力太弱，而且就是这微弱的自有资金实力也在“有水快流”的口号感召之下变成了一块块囤集的土地。在这种状况下，刚刚卖房得来的钱立刻被投入到新的土地购买金中，地产商的现金流极度紧张。举例来说，保利地产每股现金流为－7.65元，金地集团的每股现金流为-7.52元，招商地产每股现金流为－4.74元，荣盛发展每股现金流为-2.53元。造成这一现象的根源就在于地产商在房价的一路涨升中迷失了自我。

    严格意义上来说，中国的地产商从进入新世纪以来一直是过着顺风顺水的好日子。尤其是在去年，伴随着全国范围内的房价的大面积普涨，让手中握有开发权的地产商数钱数到手发软。一片大好形势之下，让资金本不充裕的地产商开始变得利令智昏，“囤地”等于发财让地产商纷纷出手争夺各地看似有限的土地资源，一个个土地“标王”纷纷亮相，给本已经烧昏了头的房市又添了几许干材。正是在这些标王的光辉照耀下，地产商的好日子也就到头了。原因也很简单，争夺这些标王占用了地产商最为宝贵的资金资源。由于靠囤地就能坐地发财，地产商把更多的资金用于囤地而不是用于开发，本末倒置，为其后市资金连的断开埋下了伏笔。据业内人士披露，国内某个去年刚刚在香港上市的大型民营地产开发公司，手中拥有超千万平方米的土地开发权，但其账面上的流动资金不足十亿元，这点资金对于如此巨大的土地开发量来说无疑是杯水车薪。

    资本链的紧绷迫使地产商无路可选，唯一的招数就是降价销售在建房屋，以此来迅速回收资金。近来广东等地已经出现了许多原先根本不放盘销售或者是“只租不售”的楼盘开始放盘，表明一些资金开始通过出售来回收资金。随着这种状况的延续，更多的楼盘将进入降价销售的行列，而且是谁先降谁先受益，因而从资金链上构成了房价下降的基本要素。

    其实，影响房价下降的最大因素不仅仅是由于地产商的资金链断裂，还受到国人购买力下降的影响。某种程度上来说，国人购买力的下降对房价下降的影响度更大。前几年，房价的攀升之所以能够顺利进行，主要是因为如下因素在起主导作用：

    一是银行贷款的低利率。前几年我国经济一直是在“高增长、低通胀”的背景下运行，银行贷款利率较低，吸引了很多人通过银行按揭贷款的方式买房，有的人甚至通过银行贷款的方式进行投资性买房，指望通过收取房租来还银行贷款本息。这在低利率时代下没有问题。不过，随着我国从去年步入加息时代，央行在一年内连续加息四次，让靠房租来还银行贷款的国人大喊“吃不消”。贷款利率的上升打消了很大一部分潜在买房人的买房需求，让房屋的供求关系慢慢发生转变。

    二是CPI的高位不下。今年以来，国内CPI指数创下了十多年的新高。

    物价的攀升促使很多买房者对高房价的承受能力不足，人们不得不拿出更多本来可以用以买房的资金用来承担日常生活的必需消费需求，直接削弱了人们的买房能力。

    三是国家宏观调控政策的作用。为了抑制房价的大起大落，国家出台了廉租房政策以及大力开发经济适用房政策，通过政策的导引解决中低收入阶层的住房需求，这些政策的实行客观地化解了对于商品房的最大群体需求。由于这几大因素的综合作用，国人对于房屋的购买需求正在处于不断下降的通道之中，一旦这种下降从量变转化为质变，房价的“拐点论”就会变为现实。

    一头是资本链的紧绷，一头是购买力的下降，两路夹击之下，房价的上涨之路会变得越来越难。我们常说“没有只涨不跌的股市”，同样的道理，在市场经济的大格局下，也没有只涨不跌的房市。尽管我们没有办法去准确预测房价开始下跌的时间，但我们真真切切地感到，这一天离我们是越来越近了!