明年加息空间不会很大

　　据《扬子晚报》报道，李扬是从货币政策的角度来分析加息问题的。他指出，“‘从紧’的货币政策，潜台词就是今年不紧，明年更紧。”从操作上看，李扬认为今年的货币政策“极紧”，如10次提高存款准备金率，冻结了2.2万亿资金；多次发行央行票据，加上特种存款，总共冻结了3.7万亿左右的资金。但实际上需要对冲的钱只有2万多亿人民币，即今年外汇储备新增的4000亿美元，但实际上多冻结了1.5万亿人民币。另外，李扬指14.5%的准备金率也可谓是“前无古人”，国内国外都不曾出现过。再紧的话，商业银行不能“活”了。因此，他的判断是，2007年的货币政策是“极紧”，但是从结果来看，则“很松”。为什么呢？除了利率制约、汇率压力外，他认为利率不市场化，这种调控的作用就不大，因而应该创造一种让货币政策发挥作用的机制。至于明年加息是否会频繁，他的潜台词是今年利率调了多少，不意味着明年会更高。而实际上加息的空间也不会很大，因为目前中美利差已经很小，继续加息，会导致国外投机资本大量涌入。“从紧”货币政策更多意味着让货币政策发挥有效的作用，而不意味着准备金率、利率等几个指标的变化。