说到因人民币升值而产生的产业变局，房地产首当其冲。虽然其直接利润影响次于进出口贸易，但作为资产投资的重要内容，热钱对房地产市场的推波助澜，及升值周期结束可能带来的资产价格变化，将会更深远地影响中国宏观经济格局。

　　2005年是外资投资中国房地产市场风起云涌的一年，大摩、高盛、麦格理等众多海外投资机构开始大举收购中国一线城市的顶级物业。

　　“目前，热钱40%仍然通过存款的方式保留人民币，因为这是最灵活的兑现方式。还有40%左右通过购买国债、基金等方式滞留在国内。而其余的20%就是房地产投资。”一位外资银行人士告诉记者。

　　2006年7月，国家建设部等六部委发布了“171号文件”限制外资炒楼。但进入2007年，外资虽然在个人炒楼方面有所收敛，却开始转战房地产直接投资和地产股操作，房地产在外资搅动下更加风起云涌。重大合作开发项目不断涌现，如：重庆龙湖地产与荷兰ING房地产机会基金联合参与北京市昌平区某组团土地投标，并以9.25亿元高价竞得113.5亩成都某地块；美国对冲基金管理公司AetosCapital与中国人寿达成协议，共同在中国房地产市场展开合作，Aetos表示希望在未来几年向中国投资10亿美元；冰岛格里特利尔银行与中国地产商合作开发沈阳某黄金地块住宅项目。

　　房地产利用外资金额也在直线攀升。数据显示，截至今年10月，房地产业资金来源合计28863亿元，同比增长40%，其中国内贷款5611亿元，同比增幅仅30%。但利用外资同比增长67%，外商直接投资增长70%，后一项目在今年前5个月的增幅还一度高达89.9%。

　　未来几年，人民币仍将处于升值周期，由于资金面充裕、股市上扬及整体经济景气，刺激市场进一步形成财富效应，房地产作为相对稳定的投资领域将进一步受益。但对于外资可能获利离场的风险，则不可不防。“今年以来，央行已10次提高存款准备金率，5次上调利率，正是要收缩大量存在于房地产等领域的流动资金，严防房地产等资产价格变化可能给中国银行业乃至宏观经济带来威协。”有关专家表示。