有香港证券界人士对记者表示，碧桂园(2007.HK)因市场状况不佳而延迟发行优先票据的同时，又遭遇连番的土地交易调查报道，使投资者对内地房地产股的未来前景有所担忧。

　　资本市场对于地产股的信心正在经受一场严峻考验。部分最近上市的地产公司于近日接连遭遇股价惨跌。11月21日，中国奥园(3883.HK)报收5.08港元/股，已跌破其上限招股价5.20港元/股。而早在11月5日就发行4亿美元优先票据向亚洲、欧洲及美国的机构投资者展开路演的雅居乐(3383.HK)，直到昨天发稿时止，仍未将明确的发债时间安排公布。早前有报道称，雅居乐此番发行的优先票据预计本周稍后时间定价。

　　与此同时，雅居乐的股价在近一段时期出现大幅下跌。截至昨天下午15时30分，其股价在过去11个交易日中，除仅有的一天出现微涨外，其余时间均出现较大幅度的下跌，总体跌幅已超过28%。有香港证券界人士对记者表示，碧桂园(2007.HK)因市场状况不佳而延迟发行优先票据的同时，又遭遇连番的土地交易调查报道，使投资者对内地房地产股的未来前景有所担忧。

　　与此同时，国土资源部在本周内公布近期的土地监察结果后，再与建设部联手，对房地产市场进行重点调控，目标仍指向土地。消息一出，昨日即引发A股上市的万科A(000002.SZ)、金地集团(600383.SH)及保利地产(600048.SH)等地产龙头股出现较大幅度下跌，成为昨天的领跌板块之一。

　　而香港的内地地产股在出现回调趋势之后，昨日下午开盘后再次大幅下挫，中国海外(0688.HK)一度跌破10%以上。

　　成亦土地 败亦土地

　　一位不愿透露姓名的证券界人士表示，碧桂园囤地太多，使得公司的拿地方法受到关注。他同时认为，为控制地产过热，控制地产商获得更多的土地，相关方面已开始采取措施。实际上，最近几个月以来，证监会已没有审批过地产公司A股上市的申请。距离最近的地产公司A股上市已是今年6月之前。

　　“这将限制地产上市公司有更多的资金去拿地”，上述人士据此判断，未来地产公司的融资步伐将被迫放慢。瑞银国际日前发布的研究报告显示，在香港上市的10家内地房地产股中，在2000~2006年间，吸纳的土地面积，持续多于竣工面积，这期间总共有5000万平方米的净吸纳量，“反映地产商普遍有囤地的现象，主要是预期地价会持续上升”。

　　中房指数研究院(华东)副院长陈晟在其最新的博客中指出：值得注意的是，碧桂园土地储备量达到5400万平方米，是碧桂园今年中报披露的数字，而在4月20日以前，其公布的土地储备为1900万平方米，这就意味着，碧桂园土地激增180%是在很短的时间内完成的。“土地出让仅办理相关手续就需要相当一段时间，如此之快的土地储备激增有无程序方面的瑕疵，就难免会引起民众关注了。”