沪、深等局部地区成交缩量的原因在于市场陷入观望。连续加息以及提高第二套房首付比例等金融调控政策，令买方进入观望阶段。一些商业银行由于上半年超额发放房贷，进入三季度开始出现无钱发放房贷的状况，也在一定程度上制约了成交量。而由于需求仍在，紧张的供求关系并未逆转，而实际负利率背景下的储蓄大搬家也并未停止，“出笼”的购买力仍在追寻可以保值增值的投资品，作为不动产的房产量缩而价涨便不难理解。 [ 沪楼市量缩价扬 深圳新房均价降 京高端房抛售]
不过局部楼市渐入观望阶段对于全国楼市的影响却不宜放大。观望很可能只是短暂的“冬眠”而非真正的降温。去年下半年，东部地区一些城市的房价也曾缩量小跌，但一进入2007年第一季度，报复性反弹即勃然而起。
“以时间换空间”
如果潜心沉入市场，当前国内房价的涨速确实有些疯狂，高房价、低保障的现实使得系统性风险越积越重。一是社会风险在滋生，低收入者无力买房，越来越多的中等收入人群也不堪重负，人们对住房问题的不满已随时随处可闻；二是金融风险在累积，银行房贷规模急速扩张，高房价所蕴含的风险已向金融机构转移。在《第三季度货币政策执行报告》中，央行首次对房贷违约风险发出警示：“住房抵押消费贷款增长很快，违约风险已有抬头趋势。”此前，建设银行也有专门研究报告。不久前美国爆发的次贷危机，从一个侧面反映了建立在“房顶”上的金融危如累卵。
但对于楼市泡沫，现在还不能一刀刺破，只能一点点挤出。高房价问题不止是房地产行业的问题，上关乎4万多亿元的商业贷款和1万多亿元的个人贷款，下涉及40多个相关行业，中间还夹杂着千家万户的一家一当。这决定了任何过速的“休克疗法”可能都是危险的，楼市调控只能采用“渐进疗法”。基本原则应是在发展中“以时间换空间”，即边通过不断释放调控信号来干预市场预期，边切实采取措施，增加廉租房、经济适用房、限价房、中小户型中低价位房的有效供给，以舒缓供求关系；同时，捏紧银根（开发）、收紧房贷（个人），对民怨徐以安抚，让银行缓释风险；最终实现以时间的延长来换取房价上涨空间的下降，甚至是负增长，而不累及金融。两三年后，即便房价没有绝对下降，但只要降低（或稳住）了涨幅，只要保障体系实打实地建立起来、全覆盖了低收入阶层，同时经济增长也会使中等收入群体的购买力有所增强。这样，政府也就有望在发展中消弭民怨、稳定民心，逐步解决安居问题。