由于房产自住和投资的两面性，一直偏热的房地产市场历来是国家宏观调控的重点。今年前三季度，全社会固定资产投资91529亿元，同比增长25.7%，比上年同期回落1.6个百分点。其中城镇固定资产投资78247亿元，同比增长26.4%，比上年同期回落1.8个百分点，环比1—8月回落0.3个百分点，与此同时房地产投资16814亿元，同比增长30.3%，环比1—8月上升1.3个百分点。在经济持续稳定增长以及资本市场繁荣带来的居民可支配收入快速增长的背景下，房地产投资增速继续增加，而且速度有所加快。

　　我们认为，宏观调控政策的出台只能在短期抑制人们购房的需求，但是难以改变需求大于供给的现状。因而，政策对于房价尤其是大中型城市的房价上涨过快能够起到放缓的效果，但从根本上难以撼动房价上涨的趋势。

　　去年以来，提高房贷利率、国六条、十五条、二手房营业税、个人所得税的征收以及关于第二套房提高首付比例和房贷利率的条款都是从抑制需求的角度出发的。我们可以清晰地看到，当06年5月针对房地产市场的调控政策密集出台的时候，全国商品房销售面积增速的确下降很快，但是不久又继续上涨，而且自今年3月开始增速越来越快。可见，政策的出台的确可以在短期内抑制人们购房的需求，但是难以改变长期需求大于供给的现状。

　　根据国家发改委调查显示，今年9月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨8.9%，涨幅比上月高0.7个百分点；环比上涨1.7%，涨幅比上月高0.3个百分点。同比涨幅较高的主要城市包括乌鲁木齐21.1%、北海19.4%、深圳16.5%、杭州15.6%、北京15.3%和宁波14.6%等；环比涨幅较高的主要城市包括：杭州5.5%、重庆4.1%、大理4.0%等。

　　同时，我们认为，政策对股价的影响也是中短期的。一直以来，房地产行业个股都对调控政策非常敏感，当国家颁布抑制房价新政时，地产板块几乎每次都有一次回调的过程。但今年3月以来，随着全国土地交易价格和房屋销售面积增速的快速上涨，尽管国家不断提高房贷利率和出台调控政策，房地产行业个股消化利空然后继续上涨的过程越来越短，涨幅也明显战胜同期上证综指。