消化房地产金融风险；专家激辩此举是否削弱央行调控房产力度

        近日有报道称，建设银行将于11月初发行“建元2007-1重整资产支持证券”及“2007-1RMBS”居民住房抵押贷款资产支持证券。

        建行“试水”住房抵押贷款证券化，被认为是为各商业银行今后证券化其住房抵押贷款开了先河。其他商业银行有可能模仿建行的举动，将主要的房贷资产向资本市场输出，以消化房地产风险。

据悉，建行此次发行的住房抵押贷款资产支持证券的基础资产池为2000-2006年深圳、福州、泉州地区44.95亿元未偿还本金的个人住房抵押贷款。其中，正常类贷款占98.47%，关注类贷款占1.53%。

        此前，一直有观点认为，央行近来在“房贷领域”动作频频，根本原因就是要防范来自房地产领域的金融风险。而在房贷证券化后，这一风险将大大降低。

        印堃华：

        应避免过多政策干预

        上海财经大学房地产研究中心主任印堃华认为，央行对房地产信贷市场的干预过多，无论住房抵押贷款是否证券化，未来都需要对原有调控措施进行修正。央行对房地产的金融风险估计过高，很多政策与各大商业银行的利益背道而驰。央行收紧房贷，使银行的存款不能全部贷出去，影响了银行存款的利用率。

        目前很多银行收紧房贷的理由，是因为房贷指标已提前完成。但大部分房贷指标是年初制定的，与目前的GDP增长幅度、经济总规模不一致，存在着很大的不正确性。印堃华认为，央行对房地产信贷市场的过多干预，给了国外金融机构可乘之机，使他们大量蚕食国内房地产信贷市场。

        由于上述原因，印堃华认为，无论住房抵押贷款是否证券化，央行都应该避免对房贷市场过多干预。

        尹伯成：

        不放松房地产金融调控

        与印堃华的观点相反，复旦大学房地产研究中心主任尹伯成认为，即使各大商业的房贷资产全部实行证券化，完全通过资本市场化解风险，央行也不会放松房地产领域的金融调控。因为房地产金融与宏观经济紧密相联，央行出于宏观经济调控的需要，仍然会干预房贷市场，出台相应的调控政策。

        尹伯成表示，尽管将房贷资产证券化，可以化解银行的房贷风险。但如果债券发行仅在各商业银行、金融机构内部消化，那么风险依然存在于金融系统内部。央行自然不会对可能的风险坐视不管，将会出手干预。只有通过资本市场向所有投资者发行债券，才能消化银行的贷款风险。

        陈晟：

        不会马上全面铺开

        中房指数研究院华东分院副院长陈晟认为，房贷证券化不会削弱央行调控房地产市场的力度。他分析，建行“试水”住房抵押贷款证券化，仅能从“金融创新”范畴上予以理解，在实际操作细节上仍然有不小的难度，不会马上全面铺开。即使各商业银行的住房抵押贷款全部证券化，央行也不会放松既定的房贷政策。房地产信贷政策是配合国家对房地产市场的宏观调控的重要环节，央行轻易不能放松。