非上市公司拼不过上市公司

        万科、中海、华润、和记黄埔、九龙仓……除了A股上市，还有H股上市；除了国内上市，还有海外上市。即使是龙湖、蓝光等房地产企业，也已经距离上市之路不远。

        “高价抢地，我们拼不过上市公司。”这句话，在SOHO中国尚未登陆H股之前，几乎成了每次从土地市场铩羽而归的潘石屹的惟一理由。现在，小潘把SOHO中国带到H股上市之后，他应该有了足够的底气。

        成都土地一级市场的阳光100无疑也具有典型意义。作为中国最早的地产开发企业之一，近年来阳光100在土地招、拍、挂市场上频频失利。对此，阳光100董事长易小迪认为，没上市的企业肯定拼不过上市企业。在银行信贷全面紧缩的背景下，“上市是迫不得已的事。”正因为此，阳光100的上市计划也在加快进行，其时间表是两年内。

        上市融资助推圈地热潮

        众所周知，房地产行业属资金密集型，整个行业的发展时间尚短，积累普遍不足。借道资本市场强大的融资平台，来解决资金链极端紧张和危险的问题，对大多数房地产开发企业来说，都是十分渴求的。

        “如果能够上市，那么即便银行不发放流动资金和土地贷款，上市房地产企业投资所需的资金支持也不会受到影响。”业内人士指出，房地产企业上市之后，融资的成本比银行贷款更为低廉，风险更低，其制约力也更小。

        一旦房地产企业上市融资之后，手握“真金白银”的开发商就有了圈地、囤地的底气，这成为推动房价持续上涨的重要原因。而房地产公司的大量土地储备，无疑也可以直接提高对公司未来的发展评价。

        手握巨资竞拍地块，其直接结果就是，各地的土地价格不断创出新高：今年7月，万科以26.8亿元的天价拿下东莞塘厦大坪地块，项目未来预计售价将至少在25000元/平方米左右；宁波雅戈尔置业有限公司以14.76亿元的价格夺得一块土地，楼面地价高达15712元/平方米……

        另一方面，尽管房地产市场的高额利润令人垂涎，但仅靠房产商自己盖房子卖的盈利模式，显然还是太慢了。没有人能够否认，房地产再加上上市，这才是“造富”速度最快的捷径。

        宏观调控

        一则被否认的传言

        华远地产“借壳”SST幸福被否后，管理层停止房地产企业IPO和“借壳”传言四起。虽然该传言很快被否认，但仍有专家认为，如果给予房地产公司过度从容的上市机会，容易进一步鼓吹房市泡沫。

        “幸福”的意外

        10月9日，SST幸福公告透露，房地产界知名人士任志强领导的北京市华远地产“借壳”SST幸福上市计划未获证监会并购重组审核委员会通过。湖北幸福实业出售暨吸收合并华远地产的方案搁浅。

        随后即有媒体报道，管理层叫停了房地产企业在A股IPO和“借壳”。

        今年2月，华远地产与SST幸福第一大股东名流投资集团签署了重组协议，华远地产试图以换股形式“借壳”SST幸福。虽然协议很快被SST幸福临时股东大会审议通过，但一直未获得证监会的核准。

        虽然计划受阻，但华远地产董事长任志强表示：“不会放弃上市计划。”

        监管层的否认

        除华远地产“借壳”被否外，一度暴涨的*ST金泰也落入监管层的视线 。于是，有媒体援引接近证监会的政府官员的话报道，证监会发审委现在已经暂停了内地企业A股IPO的申请受理、审批工作。而且从明年1月开始，还将对房地产企业在A股借壳上市进行全面整顿和清理。

        此报道一出，立即引起市场猜测，数十家正在进行“借壳”或IPO的房地产企业的前景未卜，房地产板块的股票一度表现疲软。

        但是，随后证监会出面辟谣，否认房地产商IPO暂停。

        虽然已经正式辟谣，但是不少机构和人士仍然相信此消息并非空穴来风。因为此前已有多个房地产融资项目负责人证实，目前确实处于暂停状态。

        “通过在股市低成本融得巨资后，上市房地产公司在与同业竞争时变得异常生猛。”业内人士指出，在房价和地价都在增长的情况下，土地储备成为房地产企业争夺未来市场的战略核心，因此他们会乐此不疲地囤积开发用地。

        而更多的专家则担心中国房地产出现由大地产商唱主角的“上市-融资-买地-囤地”这一趋势。专家认为，如果给予房地产公司过度从容的上市机会，容易进一步鼓吹房市泡沫，而且对投资者和房地产企业来讲，实质上也是透支未来不确定的收益。